Fundamentos de ações: como ações de comércio.
Vimos na última seção que, uma vez que uma empresa completa uma oferta pública inicial (IPO), suas ações se tornam públicas e podem ser negociadas em um mercado de ações. Os mercados de ações são locais onde os compradores e vendedores de ações se reúnem e decidem sobre um preço ao comércio. Algumas bolsas são locais físicos onde as transações são realizadas em um pregão, mas cada vez mais as bolsas de valores são virtuais, compostas de redes de computadores onde as negociações são feitas e registradas eletronicamente.
Os mercados de ações são mercados secundários, onde os donos de ações existentes podem negociar com potenciais compradores. É importante entender que as empresas listadas nos mercados de ações não compram e vendem suas próprias ações em uma base regular (as empresas podem realizar recompras de ações ou emitir novas ações, mas estas não são operações do dia-a-dia e muitas vezes ocorrem fora do quadro de uma troca). Então, quando você compra uma ação no mercado de ações, você não está comprando a empresa, você está comprando de algum outro acionista existente. Da mesma forma, quando você vende suas ações, você não as vende de volta para a empresa - em vez disso, você as vende para algum outro investidor.
Os primeiros mercados de ações apareceram na Europa nos séculos 16 e 17, principalmente em cidades portuárias ou centros comerciais como Antuérpia, Amsterdã e Londres. Essas bolsas de valores iniciais, no entanto, eram mais parecidas com as bolsas de títulos, uma vez que o pequeno número de empresas não emitia equidade. Na verdade, a maioria das corporações iniciais eram consideradas organizações semi-públicas, pois tinham que ser fretadas pelo governo para realizar negócios.
No final do século 18, os mercados de ações começaram a aparecer na América, notadamente a New York Stock Exchange (NYSE), que permitiu a troca de ações (a honra da primeira bolsa de valores na América vai para a Bolsa de Filadélfia [PHLX] , que ainda existe hoje). A NYSE foi fundada em 1792 com a assinatura do acordo Buttonwood por 24 corretores de bolsa e comerciantes da cidade de Nova York. Antes desta incorporação oficial, comerciantes e corretores se encontrariam de forma não oficial sob uma árvore de botões em Wall Street para comprar e vender ações.
O advento dos mercados de ações modernos inaugurou uma era de regulação e profissionalização que agora garante que compradores e vendedores de ações possam confiar que suas transações serão realizadas a preços justos e dentro de um prazo razoável. Hoje, existem muitas bolsas de valores nos EUA e em todo o mundo, muitas das quais estão vinculadas eletronicamente. Isso, por sua vez, significa que os mercados são mais eficientes e mais líquidos.
Existe também uma série de trocas over-the-counter vagamente regulamentadas, às vezes conhecidas como quadros de avisos, que passam pelo acrônimo OTCBB. As ações do OTCBB tendem a ser mais arriscadas, pois listam empresas que não atendem aos critérios de listagem mais rígidos de trocas maiores. Por exemplo, trocas maiores podem exigir que uma empresa esteja em operação por um determinado período de tempo antes de ser listada, e que ela atenda a certas condições relacionadas ao valor e à lucratividade da empresa. Na maioria dos países desenvolvidos, as bolsas de valores são organizações autorreguladoras (SRO), organizações não governamentais que têm o poder de criar e fazer cumprir regulamentos e padrões da indústria. A prioridade das bolsas de valores é proteger os investidores através do estabelecimento de regras que promovam a ética e a igualdade. Exemplos de tais SROs nos EUA incluem bolsas de valores individuais, bem como a Associação Nacional dos Revendedores de Valores Mobiliários (NASD) e a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA).
Os preços das ações em um mercado de ações podem ser definidos de várias maneiras, mas a maioria das formas mais comuns é através de um processo de leilão onde compradores e vendedores colocam ofertas e oferece para comprar ou vender. Uma oferta é o preço ao qual alguém deseja comprar, e uma oferta (ou pergunta) é o preço ao qual alguém deseja vender. Quando a oferta e a oferta coincidem, uma negociação é feita.
Alguns mercados de ações contam com comerciantes profissionais para manter lances e ofertas contínuas, uma vez que um comprador ou vendedor motivado pode não encontrar um ao outro em nenhum momento. Estes são conhecidos como especialistas ou fabricantes de mercado. Um mercado de dois lados consiste na oferta e na oferta, e o spread é a diferença de preço entre a oferta e a oferta. Quanto mais estreito o spread de preços e o tamanho maior das ofertas e ofertas (o montante de ações de cada lado), maior a liquidez do estoque. Além disso, se houver muitos compradores e vendedores a preços sequencialmente mais altos e mais baixos, o mercado terá boa profundidade. Os mercados de ações de alta qualidade geralmente tendem a ter pequenos spreads de oferta e solicitação, alta liquidez e boa profundidade. Do mesmo modo, estoques individuais de alta qualidade, grandes empresas tendem a ter as mesmas características.
Além de ações individuais, muitos investidores estão preocupados com índices de ações (também chamados índices). Os índices representam os preços agregados de uma série de ações diferentes, e o movimento de um índice é o efeito líquido dos movimentos de cada componente individual. Quando as pessoas falam sobre o mercado de ações, muitas vezes eles estão realmente se referindo a um dos principais índices, como Dow Jones Industrial Average (DJIA) ou S & amp; P 500.
Sistema de Negociação Alternativo - ATS.
O que é um 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'
Um sistema de comércio alternativo é aquele que não está regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Os sistemas de comércio alternativo estão se tornando cada vez mais populares em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. Também conhecida como uma facilidade de comércio multilateral na Europa, redes de comunicação eletrônica (ECNs), redes cruzadas e redes de chamadas, dependendo da situação.
BREAKING 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'
A maioria dos sistemas de negociação alternativos - ou ATS - são registrados como corretores em vez de trocas e se concentram em encontrar contrapartes para transações. Ao contrário de algumas trocas nacionais, os sistemas de negociação alternativos não estabelecem regras que regem a conduta de assinantes ou assinantes de disciplina de qualquer forma que não os exclua da negociação. A maioria dos ATSs corresponde ordens eletronicamente, mas eles não precisam necessariamente ser eletrônicos. Esses sistemas de negociação desempenham um papel importante no fornecimento de meios alternativos para acessar a liquidez.
Muitas vezes, os investidores institucionais usam um ATS para encontrar contrapartes para transações em vez de negociar grandes blocos de ações nas bolsas de valores nacionais. Essas ações podem ser projetadas para esconder a negociação da visão pública, uma vez que as transações ATS não aparecem nos livros de pedidos de câmbio nacionais. Por exemplo, um fundo de hedge interessado em construir uma grande posição em um capital próprio pode usar um ATS para evitar que outros investidores anunciem com antecedência. Os ATS utilizados para esses fins também podem ser referidos como pools escuros.
A Securities and Exchange Commission (SEC) deve aprovar sistemas de negociação alternativos. Nos últimos anos, esses reguladores intensificaram as ações de execução contra sistemas de negociação alternativos para infrações, como a negociação contra o fluxo de pedidos dos clientes ou fazendo uso de informações confidenciais de negociação de clientes. Essas violações podem ser mais comuns em sistemas comerciais alternativos do que as trocas nacionais, dado que elas enfrentam menos regulamentos.
Regulamento ATS.
A Securities and Exchange Commission introduziu o Regulamento ATS em 1998 para proteger os investidores e resolver quaisquer preocupações decorrentes de sistemas de negociação alternativos. Os regulamentos exigem uma manutenção de registros mais rigorosa e exigem relatórios mais intensivos sobre questões como transparência, uma vez que atingem mais de 5% do volume de negociação de qualquer título. Esses requisitos incluem o relatório de acordo com a Regra 301 (b) (5) (ii) do Regulamento ATS.
The Bottom Line.
Os sistemas alternativos de negociação são aqueles que não são regulados como uma troca, mas ainda combinam compradores e vendedores dentro de sua própria base de assinantes. A SEC exige sistemas de negociação alternativos para solicitar aprovação e exige que eles mantenham registros adequados ao abrigo do Regulamento ATS.
Quão justo é a negociação de ações? A SEC pode logo decidir.
Quando se trata de justiça nas bolsas de valores dos EUA, ninguém sabe realmente a verdade.
Nunca houve um estudo abrangente sobre a conveniência do sistema em vigor nas três maiores bolsas de valores dos EUA, que pagam a alguns traders para usar suas plataformas e cobrar de outros. Isso não impediu os defensores de ambos os lados da questão de fazer argumentos a favor ou contra a prática com um zelo similar quase religioso.
Agora, o debate no barroom pode finalmente ser decidido. A Comissão de Valores Mobiliários está considerando um programa piloto para determinar a equidade do & # x201C; maker-taker & # x201D; preço utilizado pelo NYSE Group Inc., CBOE Holdings Inc. & # x2019; s Bats division e Nasdaq Inc. & # xA0; Embora o plano tenha parado sob a ex-presidente da SEC, Mary Jo White, o presidente da Donald Trump & # x2019's SEC indicou vai avançar com o estudo.
& # x201C; é uma área bastante controversa, & # x201D; disse James Angel, professor de finanças da Universidade de Georgetown, em Washington, e crítico da prática. O tomador cria vencedores e perdedores, e qualquer mudança também altera os vencedores e os perdedores. As pessoas não sabem em que campo eles estarão. & # X201D;
As regras da SEC exigem que os corretores enviem ordens de negociação no mercado de ações norte-americano de US $ 27 trilhões para a melhor plataforma para execução. As trocas pagam fracções de um centavo para empresas, principalmente comerciantes de alta velocidade, que se disponibilizam para comprar e vender. As bolsas cobram de outras pessoas que aproveitam essas oportunidades de negociação. Todas as tarifas são divulgadas publicamente.
Naysayers Insist.
Os pessimistas são liderados pelo mais novo operador do mercado de ações, & # xA0; IEX Group Inc., que não se envolve na prática. Eles insistem que a oferta de descontos influencia quando os corretores enviam suas ordens de clientes, resultando em pagamentos desnecessários ou em preços de ações diferentes do previsto, devido ao atraso de tempo criado pela espera para negociar em locais lucrativos, mas lotados.
Defensores, incluindo as maiores bolsas de valores e alguns comerciantes de alta velocidade, argumentam que sem esse formato, determinar os preços certos para as ações se tornaria mais pesado e seria mais difícil encontrar oportunidades para negociar.
Duas trocas contrárias pagam abatimentos para negociar contra ordens e cobram aqueles que oferecem oportunidades para negociar. O & # x201C; fabricante de takers & # x201D; modelo é análogo ao carregamento de uma capa para entrar em uma boate desejável. Morcegos e Nasdaq possuem cada uma dessas plataformas.
Os representantes das duas firmas se recusaram a comentar. Assim como uma porta-voz da NYSE.
O preço do fabricante tem raízes em empresas iniciantes eletrônicas interessadas em afrouxar o aperto que a NYSE e a Nasdaq tinham no mercado de ações nos anos 90, antes que os mercados informatizados fossem comuns. A plataforma de negociação eletrônica Island ECN usou descontos para atrair comerciantes para sua plataforma. A prática se espalhou para sete das 12 bolsas de valores dos EUA.
Consultas de Massachusetts.
& # x201C; Uma das coisas que as pessoas esquecem dos descontos é que eles são muito democráticos, & # x201D; disse Eric Noll, ex-CEO da corretora Convergex Group LLC, ex-executivo da Nasdaq e membro do conselho consultivo que sugeriu um piloto para a SEC. & # x201C; O uso de descontos democratizou o mercado de forma bastante dramática. & # x201D;
Nasdaq testou taxas de acesso mais baixas em 2015, mas o plano terminou após vários meses quando não conseguiu ganhar com outras trocas.
O estado de Massachusetts está investigando se o modelo fabricante toma conta dos investidores. Em 15 de agosto, o secretário da Commonwealth, William Galvin, disse que enviou cartas para corretores, incluindo Charles Schwab Corp., Fidelity Broker age Services LLC e Morgan Stanley, para determinar se os pagamentos de incentivo criam conflitos de interesse.
Um grupo que aconselhou a SEC no ano passado sugeriu um teste, chamado de piloto de criador, para entender melhor o sistema. & # XA0; & # x201C; O tempo de x mudar o foco para ação, & # x201D; O presidente da SEC, Jay Clayton, disse ao Economic Club de Nova York no mês passado.
Limite de Desconto.
O plano implicaria a redução dos limites das taxas que trocam taxas e, por extensão, o quanto eles podem distribuir em descontos. O limite atual é de 30 centavos por 100 partes, um limite que alguns consideram arbitrário, desatualizado ou muito alto. O plano proposto evitaria a eliminação do sistema de descontos.
Os céticos dizem que os problemas com o modelo do fabricante podem ser resolvidos, pedindo aos corretores que liberem mais informações sobre onde eles enviam ordens.
Sem evidências claras, o sistema de taxas atual prejudica os investidores, & # x201C; é aconselhável realizar um experimento com alguns de nossos títulos mais ativos e de grande porte que podem prejudicar a qualidade do mercado em vez de ajudar? & # X201D; disse Justin Schack, diretor administrativo da Rosenblatt Securities Inc.
O IEX, um dos opositores mais vocais do criador, transformou o debate em uma cruzada. O diretor executivo Brad Katsuyama chamou a prática de o maior problema nos mercados. e um conflito de interesses de bilhões de dólares. & # x201D; Ele testemunhou o Congresso em junho que troca & # x201C; contrapressões & # x201D; influenciar injustamente onde os corretores enviam ordens, terminando em resultados indesejáveis para seus clientes.
& # x201C; ele está nos encarando de uma maneira tão óbvia, & # x201D; Disse Katsuyama. Ninguém jamais entraria na fila mais longa para um resultado pior em qualquer outro mercado. Está acontecendo em nosso mercado de ações milhões de vezes por dia. & # X201D;
Requisito Broker.
Entre os muitos executivos de câmbio em paz com a prática está Chris Concannon, presidente e diretor de operações do proprietário da Bats & # x2019's, CBOE e ex-executivo da Island ECN, Nasdaq, da SEC e da empresa de alta freqüência Virtu Financial Inc. & # xA0;
Concannon disse na mesma audiência do Congresso que ele insultou & # x2019; s & # x201C; insultando & # x201D; para assumir que os corretores não atendem ao requisito de que eles troquem onde eles obterão os melhores resultados. Bats disse em maio que vai parar de pagar abatimentos em sua mais pequena troca, EDGA, a favor de cobrar uma taxa fixa para pedidos.
Bill Harts, ex-CEO do grupo de defesa de alta velocidade Modern Markets Initiative, disse que os descontos são uma forma transparente de convidar o fluxo de pedidos. Sem eles, alertou, as trocas poderiam recorrer a estratégias menos transparentes para atrair volume.
& # x201C; As coisas estão funcionando muito bem agora, & # x201D; Harts disse. Mas, ele acrescentou: "Se isso deixasse as pessoas mais à vontade com o que está acontecendo agora, talvez valha a pena" # 20120; para tentar um piloto.
No comments:
Post a Comment